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鷹普精密(1286)首席財務官葉滙榮
2021-09-30
創立於1998年的鷹普精密主要從事開發及生產鑄造產品及精密機加工零件，以及提供表面處理服務。產品主要應用於乘用車、醫療、航空及液壓設備，且遠銷全球三十多個地區，公司2019年中來港上市，至今掛牌逾兩年多。
首席財務官葉滙榮接受台專訪時表示，去年疫情對業務造成沖擊，因鷹普75%產品銷售集中於歐、美，去年三月起由歐洲至美國相繼封城、停產，即時影響了去年第二季銷售，但去年下半年已見好轉，除歐、美市場有改善外，鷹普自2019年底起開發內地機械市場，不少大品牌發展理想；去年因應疫情關係，鷹普大力開發中國區零部件市場，成功開發了數百個不同件號，以公司每年平均開發1300個新件號計，逾半是中國市場帶動，反映去年中國市場銷售增長快，這強勁勢頭持續至今年上半年。
鷹普早前公布截至六月底止半年業績，於商用車、液壓設備、休閒娛樂船舶及車輛等細分終端市場強勁復蘇，部分終端市場新造訂單數量甚至創新高。期內收益18.24億港元，按年升33.3%。股東應佔溢利1.75億港元，成功轉虧為盈，並派中期股息每股2.9港仙，按年升20.8%。
葉滙榮表示，上半年以地區細分，歐、美、中國市場全線上升，當中以區內的中國市場表現最強；同期歐洲市場亦不錯，美國市場今年第二季更是大幅反彈，當地以工業、農業及液壓機械等細分產業表現最強，估計跟美國拜登總統推萬億美元基建政策有關，觸發大量客戶訂單蜂擁而來，展望這強勢下半年可持續。
至於以行業分類，他指，上半年以商用車零部件增長最快，按年升91.5%，單是這類別已達3.9億港元銷售額，創出新高；商用車當中仍以汽油車為主，上半年反彈快因疫後需求上升；此外，鷹普去年開發很多新產品，大多於今年上半年放量生產；另外去年7月起，被喻為史上最嚴排放標準的「國六」（國家第六階段機動車污染物排放標準）全國實施，原來「國五」標準商用車禁止投產，商用車受「國五」升「國六」影響，其排放標準要求更高。鷹普產品高複雜度及精密度，對燃油排放標準更嚴謹，故今年業績亦反映這類受惠需求上升。
葉滙榮補充，內地商用車目前仍未轉型電動化，如大貨櫃車拖頭等，動力考慮方面較難快速轉用電能，故目前電能力只集中於低端乘用車，這方面鷹普占比較小。但乘用車仍占鷹普全球營收三成，當中三分二為歐美著名豪華品牌，銷量穩定，這些品牌電動化速度不算太快。
另一明顯復蘇產業是航空零部件，他指當中含有兩大趨勢：首先上半年不少大客戶將歐美零部件訂單改交鷹普開發，因過去一年半時間民航業沖擊大，不少零部件開發商結業，故客戶將訂單轉交鷹普，單以上半年計，新開發航空零部件件號達119個，按年升37%，預期全年可達250個件號，再創新高。另外民航公司踏入第二季復飛增多，對零部件需求亦上升，展望下半年這景氣持續，但更大升幅應是明年下半年，估計將成為三大板塊中復蘇最強一項。但今年下半年鷹普工業及汽車板塊表現最強，營收料續創新高。
葉滙榮指，鷹普每年新增1300件號，活躍生產件號逾八千至九千件。每件號產品周期維持5-7年。提到公司產能方面，鷹普全球設19間廠房，當中內地占10個、墨西哥設5個(其中1個今年六月已投產，餘下4個年底或明年初全部投產)、歐洲有4個，當中土耳其占2兩個，德國、捷克有一個。不同地方會設兩套模具，方便進行「雙貨源生產」，其好處是貼近貨源與客戶。已往產品全部內地生產，須再加40日海運時間付運，急單則要空運。今天鷹普於墨西哥有廠生產，產品出廠七小時後已抵美墨邊境，物流效率方便接更多快單。
他指，鷹普兩年前部署墨西哥設廠，其考慮是中美貿易關稅問題。今天隨著疫後需求恢復，原材料漲價，不銹鋼、鋁、鋅鐵等價格按年升逾兩成，年中後有放緩，鷹普跟客戶於產品有調價機制，下半年會視乎材料、匯價走勢決定行使與否。另一影響是物流費用急升，鷹普供應關鍵零部件，部分要用空運，上半年空運費用逾千萬，對業界是挑戰。同期船期亦加長，因疫情產生的物流問題，令正常船期日數由30-40日延至最惡劣90日亦到埗不了。上半年單是物流成本按年增多2300萬港元，部分產品運費占單價逾兩成，公司第二季起已跟客戶協議，由對方支付額外運費。
葉滙榮指，因應這形勢，「雙貨源生產」模式正突顯墨西哥廠房戰略優勢。疫情令當地全面投產延後6-9個月，但今年六月第一部分投產，即時吸引北美客戶查詢及下單，因省卻物流成本及貨源穩定。公司隨即落實將今年資本性開支（capex）由原訂8.8億增至11.8億港元，加快墨西哥廠房投產，希望明年中全面投產，預期建明年底鷹普產能可應付年銷售額80億港元，是今年銷售額40億的一倍，可以應付美國萬億美元基建訂單及墨西哥新建航空產業需求。
他表示，鷹普目前工業汽車產能回復至八、九成，航空、醫療復工率亦達三、四成。公司看好內地工程機械產業前景，指2015年內地這方面銷售4600億人民幣，去年已增至6600億，今年料超越7000億關口；同期精密零部件正快速國產化，著名本土品牌如三一重工、徐工集團、柳工機械等，十年前市占率三成，去年已增至七成，搶去不少外國品牌如卡特彼勒（Caterpillar Inc.）、小松製作的市場。目前中國產能占鷹普全球產能七成至七成半，三、五年後墨西哥廠房可供應美洲一半產能，屆時中國產能仍占逾半，騰出產能可補捉內地零部件OEM市場。故鷹普去年於無錫廠房買地建新生產線，將以工業園模式運作。
鷹普精密2019年6月上市，招股價3元，掛牌後即創5.2元高位，其後股價反覆回落，去年業績受疫情影響，一度轉盈為虧，蝕1.48億元。今年全球疫後重啟經濟，鷹普亦受惠，早前盈喜，但股價上月初仍跌至1.81元低位，隨後公布中期業績由虧轉盈兼增派中期息，股價反彈至2.7元，單日破50、100及250天等多條均線，亦升越保歷加通道頂部，形成一中期升浪。近日股價報2.21元，市值逾41億。
分析指，鷹普中期賺1.75億元，保守估計今年盈利預有力翻一番至3.5億元，每股盈利0.186元，現價預測市盈率近12倍，若派息比率維持31%，全年派息料達0.058元，股息率2.6厘。隨著疫後全球製造業復產，加上美國萬億美元基建項目開展，鷹普墨西哥廠房料受惠，建議2元左右收集，短線目標是上月高位2.7元，更遠目標是年初高位3.5元，當然買入後跌穿年內低位1.81元則宜止蝕。
訪問、整理：勞家樂
報道：李意琴
首席財務官葉滙榮接受台專訪時表示，去年疫情對業務造成沖擊，因鷹普75%產品銷售集中於歐、美，去年三月起由歐洲至美國相繼封城、停產，即時影響了去年第二季銷售，但去年下半年已見好轉，除歐、美市場有改善外，鷹普自2019年底起開發內地機械市場，不少大品牌發展理想；去年因應疫情關係，鷹普大力開發中國區零部件市場，成功開發了數百個不同件號，以公司每年平均開發1300個新件號計，逾半是中國市場帶動，反映去年中國市場銷售增長快，這強勁勢頭持續至今年上半年。
鷹普早前公布截至六月底止半年業績，於商用車、液壓設備、休閒娛樂船舶及車輛等細分終端市場強勁復蘇，部分終端市場新造訂單數量甚至創新高。期內收益18.24億港元，按年升33.3%。股東應佔溢利1.75億港元，成功轉虧為盈，並派中期股息每股2.9港仙，按年升20.8%。
葉滙榮表示，上半年以地區細分，歐、美、中國市場全線上升，當中以區內的中國市場表現最強；同期歐洲市場亦不錯，美國市場今年第二季更是大幅反彈，當地以工業、農業及液壓機械等細分產業表現最強，估計跟美國拜登總統推萬億美元基建政策有關，觸發大量客戶訂單蜂擁而來，展望這強勢下半年可持續。
至於以行業分類，他指，上半年以商用車零部件增長最快，按年升91.5%，單是這類別已達3.9億港元銷售額，創出新高；商用車當中仍以汽油車為主，上半年反彈快因疫後需求上升；此外，鷹普去年開發很多新產品，大多於今年上半年放量生產；另外去年7月起，被喻為史上最嚴排放標準的「國六」（國家第六階段機動車污染物排放標準）全國實施，原來「國五」標準商用車禁止投產，商用車受「國五」升「國六」影響，其排放標準要求更高。鷹普產品高複雜度及精密度，對燃油排放標準更嚴謹，故今年業績亦反映這類受惠需求上升。
葉滙榮補充，內地商用車目前仍未轉型電動化，如大貨櫃車拖頭等，動力考慮方面較難快速轉用電能，故目前電能力只集中於低端乘用車，這方面鷹普占比較小。但乘用車仍占鷹普全球營收三成，當中三分二為歐美著名豪華品牌，銷量穩定，這些品牌電動化速度不算太快。
另一明顯復蘇產業是航空零部件，他指當中含有兩大趨勢：首先上半年不少大客戶將歐美零部件訂單改交鷹普開發，因過去一年半時間民航業沖擊大，不少零部件開發商結業，故客戶將訂單轉交鷹普，單以上半年計，新開發航空零部件件號達119個，按年升37%，預期全年可達250個件號，再創新高。另外民航公司踏入第二季復飛增多，對零部件需求亦上升，展望下半年這景氣持續，但更大升幅應是明年下半年，估計將成為三大板塊中復蘇最強一項。但今年下半年鷹普工業及汽車板塊表現最強，營收料續創新高。
葉滙榮指，鷹普每年新增1300件號，活躍生產件號逾八千至九千件。每件號產品周期維持5-7年。提到公司產能方面，鷹普全球設19間廠房，當中內地占10個、墨西哥設5個(其中1個今年六月已投產，餘下4個年底或明年初全部投產)、歐洲有4個，當中土耳其占2兩個，德國、捷克有一個。不同地方會設兩套模具，方便進行「雙貨源生產」，其好處是貼近貨源與客戶。已往產品全部內地生產，須再加40日海運時間付運，急單則要空運。今天鷹普於墨西哥有廠生產，產品出廠七小時後已抵美墨邊境，物流效率方便接更多快單。
他指，鷹普兩年前部署墨西哥設廠，其考慮是中美貿易關稅問題。今天隨著疫後需求恢復，原材料漲價，不銹鋼、鋁、鋅鐵等價格按年升逾兩成，年中後有放緩，鷹普跟客戶於產品有調價機制，下半年會視乎材料、匯價走勢決定行使與否。另一影響是物流費用急升，鷹普供應關鍵零部件，部分要用空運，上半年空運費用逾千萬，對業界是挑戰。同期船期亦加長，因疫情產生的物流問題，令正常船期日數由30-40日延至最惡劣90日亦到埗不了。上半年單是物流成本按年增多2300萬港元，部分產品運費占單價逾兩成，公司第二季起已跟客戶協議，由對方支付額外運費。
葉滙榮指，因應這形勢，「雙貨源生產」模式正突顯墨西哥廠房戰略優勢。疫情令當地全面投產延後6-9個月，但今年六月第一部分投產，即時吸引北美客戶查詢及下單，因省卻物流成本及貨源穩定。公司隨即落實將今年資本性開支（capex）由原訂8.8億增至11.8億港元，加快墨西哥廠房投產，希望明年中全面投產，預期建明年底鷹普產能可應付年銷售額80億港元，是今年銷售額40億的一倍，可以應付美國萬億美元基建訂單及墨西哥新建航空產業需求。
他表示，鷹普目前工業汽車產能回復至八、九成，航空、醫療復工率亦達三、四成。公司看好內地工程機械產業前景，指2015年內地這方面銷售4600億人民幣，去年已增至6600億，今年料超越7000億關口；同期精密零部件正快速國產化，著名本土品牌如三一重工、徐工集團、柳工機械等，十年前市占率三成，去年已增至七成，搶去不少外國品牌如卡特彼勒（Caterpillar Inc.）、小松製作的市場。目前中國產能占鷹普全球產能七成至七成半，三、五年後墨西哥廠房可供應美洲一半產能，屆時中國產能仍占逾半，騰出產能可補捉內地零部件OEM市場。故鷹普去年於無錫廠房買地建新生產線，將以工業園模式運作。
鷹普精密2019年6月上市，招股價3元，掛牌後即創5.2元高位，其後股價反覆回落，去年業績受疫情影響，一度轉盈為虧，蝕1.48億元。今年全球疫後重啟經濟，鷹普亦受惠，早前盈喜，但股價上月初仍跌至1.81元低位，隨後公布中期業績由虧轉盈兼增派中期息，股價反彈至2.7元，單日破50、100及250天等多條均線，亦升越保歷加通道頂部，形成一中期升浪。近日股價報2.21元，市值逾41億。
分析指，鷹普中期賺1.75億元，保守估計今年盈利預有力翻一番至3.5億元，每股盈利0.186元，現價預測市盈率近12倍，若派息比率維持31%，全年派息料達0.058元，股息率2.6厘。隨著疫後全球製造業復產，加上美國萬億美元基建項目開展，鷹普墨西哥廠房料受惠，建議2元左右收集，短線目標是上月高位2.7元，更遠目標是年初高位3.5元，當然買入後跌穿年內低位1.81元則宜止蝕。
訪問、整理：勞家樂
報道：李意琴
