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南方太陽能(3134)ETF
2021-08-26
今年六月一日，香港與內地交易所買賣基金（ETF）互掛計劃開展，首隻產品首次在香港和上海兩地同時上市。其中在港掛牌的新ETF是「南方東英華泰柏瑞中證太陽能產業ETF」，簡稱為南方太陽能ETF。此 ETF將通過人民幣合格境外機構投資者的資格，將其總資產淨值90%或以上投資於一隻獲中國證監會批准且目前在上海證交所交所掛牌的ETF。
負責管理這ETF 的南方東英資產管理銷售及產品策略部聯席董事李雪恒接受本專訪時指，當日在港推出這ETF時，上市價為人民幣6.5元，折合港元7.8港元，產品市值約6500萬港元，經過近三個月掛牌，今天這ETF股價已升至新高11.67港元，市值1.72億港元，主要反映資金流入吸納及避險，特別是近月內地不同行業陷入政策監管陰霾，光伏產業是國策受惠板塊，這ETF亦成了資金避難所。
他解釋，南方太陽能ETF是中港互掛ETF機制下第一隻產品，由南方東英跟華泰柏瑞互掛產品，南方東英將近年受歡迎的南方恒生科技ETF(3033)於上海掛牌，其選擇華泰柏瑞中證光伏ETF介紹到香港來。原因是這隻ETF於去年底於上海證交所掛牌，首推時已集資逾百億元人民幣資金，顯示受一定歡迎程度。ETF來港互掛後，儘管市值已翻倍，但跟內地仍然有很大距離，故未來增長空間大。
李雪恒分析，內地A股投資者熟悉光伏板塊，反而香港投資者這方面認識較少，加上不少投資者早年曾投資相關板塊損手，起了一定戒心。但今次相關ETF追縱指數早於2019年4月22日推出，指數是一項經自由流通量調整的市值加權指數，好計算光伏行業的表現。截至今年2月26日，指數的總自由流通市值為人民幣8,148億，覆蓋50隻從事光伏產業鏈A股證券，包括但不限於硅片、多晶硅、太陽能電池、電力電纜、光伏玻璃、逆變器及光伏電站等。
他補充，南方太陽能ETF涵蓋內地從事太陽能產業最大市值的50隻股份，目前這產業水平已領先全球，板塊完整度足，囊括了產業鏈上、中、下游環節，由組件、單晶硅、多晶硅生產，到將太陽能轉化成電能的逆變器等，完善了一個產業供應鏈。
已往內地光伏產業，主要由國策補貼，這亦為投資者所詬病，因補貼令產能過盛，甚至存在為補貼而追加生產問題，不少企業業績因而虧損經年。李雪恒分析，早年光伏產業因研發成本貴，科技未發達，要靠國家補貼支撐才能發展這綠色能源。隨著中央於十四五規劃中提出碳排放目標，即要2030年碳達峰、2060年碳中和，光伏板塊亦成為國策傾斜產業之一，更重要是整個光伏行業科技已成熟，亦正式啟動「太陽能平價時代」來臨，今天太陽能發電成本已下降，開始跟傳統火電如煤電、核電等有一定競爭優勢。
他說，光伏發電能夠冒起，主要跟整個能源結構發展趨勢有變，首先是資源豐富優勢，如太陽能取之不盡；加上太陽能發電對比核電、煤電環保，符合綠色能源概念。由於投資界未來傾向投資ESG趨勢，光伏相關ETF亦是基金寵兒，特別是屬於具ESG概念的新能源ETF產品。有分析更預期，未來廿年太陽能發電將占全球能源結構逾四成；最大經濟體美國，正努力達致2030年減排50%，希望新能源占能源消耗的比重，要由現時40%（包括核電）提升至80%，故未來光伏產品需求大，相關產業投資亦日見重要。
李雪恒表示，內地基金經理揚言，長遠光伏能源甚至有機會取代內地「三桶油」，成為內地投資能源板塊必備股份。事實上內地投資市場看好兩大板塊：一是創業板中科創板的半導體板塊；另一就是光伏板塊，兩者均是內地基金經理心頭好。
他指，ETF持有50隻股份，當中最大權重的6隻個股，占權重達五成三。最大權重的四隻股份，中環股份、陽光電源、通威股份及隆基綠能科技，市值介乎1492億至4371億人民幣，即使權重最小的一隻個股，其市值亦逾百億；單一個股最高占比上限一成，每半年調倉一次。南方太陽伏ETF組合涵蓋各類型，這跟投資單一、數隻龍頭主導股不同，買ETF好處是不用全數了解個股業務，因當中不少業務層面太廣，但就投資ETF卻可起著分散風險功效。
李雪恒指，這亦是投資ETF跟板塊龍頭股分別。其策略是市況好時，持有ETF再加注龍頭股，以賺取額外回報(alpha return)；遇上市況轉弱時，即減持龍頭股份，換入ETF作長期持倉。因為若光伏行業前景與基本面不變，換入ETF長售，可分散風險之餘靜待個下一周期出現，屆時再將資金由ETF換出至龍頭個股。由於十四五規劃國策成市場主題，加上2030碳達峰及2060碳中和屬長年期目標，光伏亦成為長遠受惠行業。因應近月市況多政策風險，南方太陽能ETF作為光伏行業ETF，亦成為政策風險有限板塊。
被問到南方太陽能ETF全數投資內地50隻A股，會否風險過份集中？他解科，這ETF只做中國Ａ股，但卻是放眼全球，因為內地光伏產能供應最大，且覆蓋了全球不少地方。若以光伏產業上、中游業務計算，中國是全球最大供應商，至於下游業務方面近年亦急起直追歐美。南方東英近年曾推出不少涉及全球科技、雲計算等ETF，因歐、美公司較多，業務強及成熟，故占比達八成；但今次推出的南方太陽能ETF全部集中內地，正考慮了內地產能最大優勢。其中ETF權重股逾半屬上游企業，享有供應鏈強大優勢；歐、美亦推碳中和目標，亦要向中國企業入貨，因歐美生產成本高，就算中美關係緊張，亦不會影響內地光伏板塊表現，隨著多晶硅價升，出口價升；日後政策支持下，其他中、下游業務亦可望跟上。
目前全球同類光伏ETF增加，投資者該如何選擇？李雪恒認為，投資者首要了解不同光伏ETF投資產業甚麼部分，就是組成結構相同，但美股強勢，不少美國上市的ETF估值高，當中亦缺上游部分，或亦要相應加入從事上游業務的內地A股，故南方太陽能ETF全球覆蓋內地上、中、下游產業，這個綜合性亦是ETF本身優勢。
南方太陽能ETF自六月推出後，只在六月初曾回落至7.6 港元以下，其後反覆上升至近日高位11.67港元。隨著流入資金增多，市值亦急升至1.72億。分析指南方太陽能ETF選股範圍涉及光伏產業鏈上、中、下游的最大市值股票。隨著本港A股主題ETF漸多元化，是有效分擔風險及投資A股的不錯選擇，特別是要買政策市，南方太陽能ETF具備一定國策優勢。
由於ETF已累積一定升幅，建議靜待股價回落至50天線即10元以下吸納作長線持有，靜待股價續創新高，當然買入後跌逾兩成亦宜止蝕。
訪問、整理：勞家樂
報道：李意琴
負責管理這ETF 的南方東英資產管理銷售及產品策略部聯席董事李雪恒接受本專訪時指，當日在港推出這ETF時，上市價為人民幣6.5元，折合港元7.8港元，產品市值約6500萬港元，經過近三個月掛牌，今天這ETF股價已升至新高11.67港元，市值1.72億港元，主要反映資金流入吸納及避險，特別是近月內地不同行業陷入政策監管陰霾，光伏產業是國策受惠板塊，這ETF亦成了資金避難所。
他解釋，南方太陽能ETF是中港互掛ETF機制下第一隻產品，由南方東英跟華泰柏瑞互掛產品，南方東英將近年受歡迎的南方恒生科技ETF(3033)於上海掛牌，其選擇華泰柏瑞中證光伏ETF介紹到香港來。原因是這隻ETF於去年底於上海證交所掛牌，首推時已集資逾百億元人民幣資金，顯示受一定歡迎程度。ETF來港互掛後，儘管市值已翻倍，但跟內地仍然有很大距離，故未來增長空間大。
李雪恒分析，內地A股投資者熟悉光伏板塊，反而香港投資者這方面認識較少，加上不少投資者早年曾投資相關板塊損手，起了一定戒心。但今次相關ETF追縱指數早於2019年4月22日推出，指數是一項經自由流通量調整的市值加權指數，好計算光伏行業的表現。截至今年2月26日，指數的總自由流通市值為人民幣8,148億，覆蓋50隻從事光伏產業鏈A股證券，包括但不限於硅片、多晶硅、太陽能電池、電力電纜、光伏玻璃、逆變器及光伏電站等。
他補充，南方太陽能ETF涵蓋內地從事太陽能產業最大市值的50隻股份，目前這產業水平已領先全球，板塊完整度足，囊括了產業鏈上、中、下游環節，由組件、單晶硅、多晶硅生產，到將太陽能轉化成電能的逆變器等，完善了一個產業供應鏈。
已往內地光伏產業，主要由國策補貼，這亦為投資者所詬病，因補貼令產能過盛，甚至存在為補貼而追加生產問題，不少企業業績因而虧損經年。李雪恒分析，早年光伏產業因研發成本貴，科技未發達，要靠國家補貼支撐才能發展這綠色能源。隨著中央於十四五規劃中提出碳排放目標，即要2030年碳達峰、2060年碳中和，光伏板塊亦成為國策傾斜產業之一，更重要是整個光伏行業科技已成熟，亦正式啟動「太陽能平價時代」來臨，今天太陽能發電成本已下降，開始跟傳統火電如煤電、核電等有一定競爭優勢。
他說，光伏發電能夠冒起，主要跟整個能源結構發展趨勢有變，首先是資源豐富優勢，如太陽能取之不盡；加上太陽能發電對比核電、煤電環保，符合綠色能源概念。由於投資界未來傾向投資ESG趨勢，光伏相關ETF亦是基金寵兒，特別是屬於具ESG概念的新能源ETF產品。有分析更預期，未來廿年太陽能發電將占全球能源結構逾四成；最大經濟體美國，正努力達致2030年減排50%，希望新能源占能源消耗的比重，要由現時40%（包括核電）提升至80%，故未來光伏產品需求大，相關產業投資亦日見重要。
李雪恒表示，內地基金經理揚言，長遠光伏能源甚至有機會取代內地「三桶油」，成為內地投資能源板塊必備股份。事實上內地投資市場看好兩大板塊：一是創業板中科創板的半導體板塊；另一就是光伏板塊，兩者均是內地基金經理心頭好。
他指，ETF持有50隻股份，當中最大權重的6隻個股，占權重達五成三。最大權重的四隻股份，中環股份、陽光電源、通威股份及隆基綠能科技，市值介乎1492億至4371億人民幣，即使權重最小的一隻個股，其市值亦逾百億；單一個股最高占比上限一成，每半年調倉一次。南方太陽伏ETF組合涵蓋各類型，這跟投資單一、數隻龍頭主導股不同，買ETF好處是不用全數了解個股業務，因當中不少業務層面太廣，但就投資ETF卻可起著分散風險功效。
李雪恒指，這亦是投資ETF跟板塊龍頭股分別。其策略是市況好時，持有ETF再加注龍頭股，以賺取額外回報(alpha return)；遇上市況轉弱時，即減持龍頭股份，換入ETF作長期持倉。因為若光伏行業前景與基本面不變，換入ETF長售，可分散風險之餘靜待個下一周期出現，屆時再將資金由ETF換出至龍頭個股。由於十四五規劃國策成市場主題，加上2030碳達峰及2060碳中和屬長年期目標，光伏亦成為長遠受惠行業。因應近月市況多政策風險，南方太陽能ETF作為光伏行業ETF，亦成為政策風險有限板塊。
被問到南方太陽能ETF全數投資內地50隻A股，會否風險過份集中？他解科，這ETF只做中國Ａ股，但卻是放眼全球，因為內地光伏產能供應最大，且覆蓋了全球不少地方。若以光伏產業上、中游業務計算，中國是全球最大供應商，至於下游業務方面近年亦急起直追歐美。南方東英近年曾推出不少涉及全球科技、雲計算等ETF，因歐、美公司較多，業務強及成熟，故占比達八成；但今次推出的南方太陽能ETF全部集中內地，正考慮了內地產能最大優勢。其中ETF權重股逾半屬上游企業，享有供應鏈強大優勢；歐、美亦推碳中和目標，亦要向中國企業入貨，因歐美生產成本高，就算中美關係緊張，亦不會影響內地光伏板塊表現，隨著多晶硅價升，出口價升；日後政策支持下，其他中、下游業務亦可望跟上。
目前全球同類光伏ETF增加，投資者該如何選擇？李雪恒認為，投資者首要了解不同光伏ETF投資產業甚麼部分，就是組成結構相同，但美股強勢，不少美國上市的ETF估值高，當中亦缺上游部分，或亦要相應加入從事上游業務的內地A股，故南方太陽能ETF全球覆蓋內地上、中、下游產業，這個綜合性亦是ETF本身優勢。
南方太陽能ETF自六月推出後，只在六月初曾回落至7.6 港元以下，其後反覆上升至近日高位11.67港元。隨著流入資金增多，市值亦急升至1.72億。分析指南方太陽能ETF選股範圍涉及光伏產業鏈上、中、下游的最大市值股票。隨著本港A股主題ETF漸多元化，是有效分擔風險及投資A股的不錯選擇，特別是要買政策市，南方太陽能ETF具備一定國策優勢。
由於ETF已累積一定升幅，建議靜待股價回落至50天線即10元以下吸納作長線持有，靜待股價續創新高，當然買入後跌逾兩成亦宜止蝕。
訪問、整理：勞家樂
報道：李意琴
