實德環球由主席楊海成於上世紀九十年代創立，多年來一直擴充不同業務，包括金融、旅遊、娛樂、物業投資及地產發展，1999年澳門回歸，其後開放賭權，公司亦進軍澳門的酒店、旅遊及博彩市場，2004年發展十六浦，2008年開業後，其於同年收收購北美的翡翠旅遊，2009年將相關業務注入上市公司中國發展（487），並改名為實德環球，但旗下金融業務則不包括在上市公司內。

實德環球(00487) 副主席兼執行董事馬浩文接受本台專訪時表示，上市公司主要業務包澳門十六浦酒店賭場、北美翡翠旅遊及香港投資物業如海富中心部分寫字樓物業等。當中以營收計，澳門項目占比達七成，仍是盈利最大貢獻部分。公司早前公布截至6月底止半年業績，收益3.34億港元，按年跌50%，淨虧損1.32億港元，去年同期則溢利4870萬元，反映疫情下各方面業務收入下跌。

他預期，今年旅遊收益應是公司有紀錄以來最差。十六浦項目08年開業時雖遇上金融海嘯，當年也辛苦營運，但至少仍人流，不像今年上半年疫情下人流急跌。由於澳門防疫較香港更嚴厲，甚至封城15日，全市經濟活動停頓，近月才逐步恢復正常。但博彩業已元氣大傷，今天一息尚存，只因早年儲備了一定盈利而「食老本」中。

馬浩文分析港澳兩地防疫力度，認為香港作為一個國際金融中心，較難姑澳門般停止經濟及股市15日，故兩地防疫成果亦不同。澳門由封關到重開關閘，整個過程緩慢，如先開珠海，旅客過關前要早一周申請、探親者可即日來往，當然仍要健康碼，至今澳門仍未重開旅行團。月初國慶黃金周假期長達八日，廣東省邊防仍然嚴謹，這可能跟領導人之後出席深圳特區成立四十周年慶典有關。加上到訪澳門購物旅客，部分分流到今年增加購物免稅額的海南特區，澳門未能吸納到大批這類購物客，經濟恢復亦較慢，故十一黃金周澳門旅客入場及博彩收益按年仍然錄得下跌。

他形容今年是「難捱的一年」，復甦速度視乎疫情。內地防疫屬極高級別，澳門取態亦一樣。儘管每星期情況有改善，但仍屬超高標準，旅客進入酒店要查健康碼。雖然企業、酒店利用大數據以控制成本，但澳門政府對博彩業沒有補貼，目前只能期望年底中、港、澳三地疫情「清零」，再推健康碼好組成旅行氣泡，讓旅客過關後可不再使用健康碼，屆時聖誕節及農曆年期才可以出現早前黃金周海南旅遊市道興旺，當然對旅客來說，最大考驗仍是重新恢復搭飛機旅遊的信心，這可能要待疫苗面世及普及。

面對逆景，實德亦推不同措施應對，旗下十六浦酒店、賭場員工上班安排留有餘地，鼓勵他們放半薪假。馬浩文指，賭場內賭桌亦作調整，減貴賓廳賭桌數目，將桌數撥入中場。當日澳門政府只批出賭桌數目予十六浦，公司擁有配置權，政府只按賭桌種類徵收不同博彩稅。他承認，近月貴賓廳收益減少，可能跟早前內地公布，將非法博彩及非法匯款定性為危害國家安全活動有關，這重要信息亦影響了貴賓廳收益。目前十六浦幾近沒有貴賓廳，只留有9張貴賓廳式運作賭桌，外判部分已全部取消。

他補充，十六浦位處澳門灣仔區，除了旅客入場外，亦有穩定本土客源，需求包括在澳門工作、居住的十多萬外地勞工，再加一些經常往返珠海人士。十六浦方便滿足他們博彩需求，近期澳門開通了往返珠海、灣仔渡輪服務，上船碼頭位處十六浦旁，加上灣仔區內近年經濟暢旺，不少新樓盤落成入伙，亦為十六浦提供一定人流。

投資銀行高盛預期到2022年，亞洲區內博彩收益才會全面復甦，故相繼調低濠賭股目標價7%至12%。2022年亦是澳門政府商討續牌的時間，澳門六大賭牌(3正3副)同一年屆滿，當局未公布續牌方案，市場憂慮在中美貿易戰緊張關係升溫，美資博企或未能順利續牌。馬浩文分析，市場複雜性較大，中美關係有暗湧，貿易戰形勢仍未明朗化，倘若內地全面檢視美資在華企業營運，三家美資博企（金沙、永利及美高梅）能否成功續牌，將成為貿易戰談判籌碼。

他預計當局可能發放更多賭牌，即「一場一牌」的可能性，屆時對「一場一牌」經營企業資本要求亦可能縮減，好吸引更多目前未有在澳門營運的博彩企業進入。論點是澳門開放賭權可能出現兩個不同發展時段，早期開放時需要有實力資本財團參與，以發牌制度達致一個宏觀性發展藍圖，早期進入財團資本要求由數百億元至逾千億元不等。經過廿年發展，今天整個澳門賭業發展成型，下一階段宜向精細化發展，加上可供新建酒店、娛樂場用地亦有限。

馬浩文認為，新政策可考慮進一步開放予不同企業參與，令營運更具特色，政府收益亦更高。實德立場是待政府政策出台才決定應對，因為只有知道政府遊戲規則，公司才可計算成本應對，任何新增要求亦要從預測盈利（projected earning）中計算回報而作考慮，若不合理可再跟政府商討，透過磨合才能令雙方找到最佳合作方案。

實德環球旅遊板塊尚包括08年收購回來主攻北美市場的翡翠旅遊，疫情下同受影響。馬浩文表示，國際航班縮減，近月只餘下趕回北美開學的機票需求，公司亦精簡人手以應付這批需求。慶幸是加拿大政府有為員工提供薪資補貼，但正縮減中，至下月仍會為員工代出五成薪資。實德亦因應補貼調整商業模式，如讓當地員工在家工作，同期意外地代理了航空公司退票及改機票業務。因為公司有五套訂票系統，後勤接通後可共用。北美航空公司全面停止票務服務，這些機票退票、改機位服務即成了翡翠旅遊新增業務需求。

實德環球在港亦有少量寫字樓，疫情下面對減租及退租壓力。他指，每次經濟調整時均會出現這情況，還好物業地點理想，可以減租去提供吸引力。有租客願意搬遷，顯示經濟仍有活力，這較企業選擇結業為好。當然經濟進入調整期，令大家反思香港過往地產成本較高弊端，反而應著眼今次調整，讓企業降低成本有利作日後發展，令經濟日後可作更持續性發展。

他指，公司會留意逆市擴展機遇，視乎機會與成本風險。實德環球多年來皆是藉機會擴展不同業務：實業有可為時會參與、物業回落至吸引水平亦會低吸，才令今天上市公司出現三大版塊業務，公司今年六月時淨資本負債比率14%，有餘力作進一步擴展，重申於經濟低谷被動地待市道反彈，不及主動留意機會出擊更有可為。

實德環球前身為上市公司冠恆頓國際/中國發展集團/澳門實德，09年中改名為實德環球，正式確認現有三大業務發展方向。過去十年，股價曾於2011年沖高至0.9元，其後反覆回落，近日公布業績後更跌至歷史低位0.112元，目前企於0.13元，市值6.4億。

分析指，實德環球股價積弱，反映疫情下旅遊及物業收益減少，屬大環境下企業面對的挑戰，但相信最差日子已過。旗下澳門十六浦努力縮減營運成本，加上有本地客需求，情況已較其他巨型國際博彩企業好，預期隨著健康碼推出，中、港、澳三地旅客互動，澳門旅遊博彩收益年底料可回升，明年疫苗出現普及後，大家重拾外遊興趣，加上今年虧損推低比較基數。建議現價收集，靜待明年業績改善，引發股價急升，中線目標價是去年底高位0.4元，但買入後跌逾15%亦宜止蝕。公司股份交投疏，收集及沽售需時，這流動性不足風險亦要留意。

訪問、整理：勞家樂　

報道：方嘉莉