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易鑫集團(2858)首席財務官楊曉光

2022-09-29

易鑫集團(2858)首席財務官楊曉光

2022-09-29
易鑫集團是內地汽車金融交易平台,主要從事汽車交易平台業務及自營融資業務。至今公司累計成交量超過300萬台,累計交易規模近2,500億元。公司依賴領先平台優勢及騰訊(700)、京東(9618)等股東資源,加速構建汽車消費及生活閉環。其業務遍及內地340多個城市,和超過50家以上的汽車廠商,80家以上的金融機構,36000家以上的經銷商,締結成一個龐大的合作夥伴關系。易鑫2017年底來港主板上市。
易鑫集團早前公佈中期業績,截至2022年6月止半年度營業額上升73.2%至24.52億人民幣;業績轉虧為盈,錄得股東應占盈利1.24億元。期內整體毛利增加91.9%至13.57億元,毛利率增長5.4個百分點至55.3%。首席財務官楊曉光接受本台專訪時指出,易鑫是內地最大第三方汽車金融公司,去年做了五十多萬台汽車貸款,累計引進交易客戶超過三百萬宗。當中新能源車成增長亮點。

他指,近兩三年新能源車種在內地蓬勃發展,今年上半年繼續保存優異增長。目前內地滲透率已超過三成,並正從一、二線城市向三四線城市擴張。由於大型新能源車趨勢已成,對易鑫這樣較數據化、科技能力強的第三方車貸公司營運提供很大商機。易鑫近月跟內地一線新能源車主機廠(車商)品牌達成協議,幫他們客戶提供相關金融服務,相信憑著自身風險控制能力、產品定制設計能力、數據化營運能力,可以為這類客戶提供更好體驗,令易鑫帶來新的業務增長動力。

楊曉光分析,目前易鑫有做新車及二手車貸款,比例各占一半;但二手車市場較少新能源車,估計要二、三年後才會有更多新能源車流進二手市場;反而新車業務方面,新能源車目前占比約一至兩成左右。他解釋,較目前全國市場三成滲透率略低,原因是易鑫所覆蓋的地理市場是內地三百多城市,尤其是偏下層的三、四線城市為主,這些城中的新能源車占比目前不及上海、北京等一線城市高。不過預計隨著消費理念改變、基礎設施完善,新能源車趨勢正向這些下線城市轉移,這對易鑫是新機會及具備後發優勢。

上半年易鑫主業是交易平台業務,營業額上升1.3倍至18.76億元,占總營業額76.5%,營業利潤增長4.2倍至4.01億元。其中貸款促成服務收入增加1.3倍至15.18億元,擔保服務收入增長1.7倍至2.26億元,後市場服務收入上升68.4%至8879萬元,SAAS服務收入為4291萬元。楊曉光分析後市場服務收入增長快,因內地汽車後服務市場體量比車量銷售大,前者是後者的二至三倍。易鑫於2020下半年開拓後市場服務,至今取得不錯成效。

他指,易鑫的後市場服務是抓著銷售渠道與客戶接入點,深入發掘圍繞汽車金融以外的購車、用車相關需求及服務,目前成功覆蓋新增客戶50-60%水平。客戶選用易鑫提供的後市場服務,主要包括車險、車員補充險、維修保養等。本身就是一個非常大市場,易鑫擴展這業務領域,其好處是不用投入額外「獲客」與營運成本,只是於現有銷售點中增加更多服務;同時這業務收入跟傳統汽車融資服務收入不同,屬於沒風險的一次性收入,因不用承擔交易後的金融風險。客戶用車其對這方面服務需求就不斷產生,易鑫亦因此可以多了更多「複購」用戶,對易鑫客戶結構層面有重要改善。

易鑫旗下上海易鑫融資租賃早前成功發行「天風-易鑫租賃鑫榮2期資產支持專項計劃」,成功募集資金8.642億人民幣,其認購倍數創下逾3倍新高,發行利率則創歷史新低,只有3.8厘,開啟易鑫租賃ABS發行最好成績,開啓發行利率的「3.0」新時代。易鑫租賃目前已在交易所及銀行間市場已累計發行標準化產品35單,募集資金總規模429.91億元。

楊曉光補充,內地汽車貸款資產證券化(ABS)市場成熟,對易鑫是一個募集低息的資本工具。透過ABS集資可以更低廉成本,去取代其他較高成本的融資工具,亦不會推高易鑫負債比率,反而能改善了當中的債務結構;另一思考是目前易鑫負債比率較低,截至6月底有資產負債比率(按債務淨額除以總資本計算)為23%,點高於去年底的21%,由於負債水平不到五成,易鑫作為汽車金融公司,可利用槓桿空間很大,未來即使負債率略有增加,反而對業務及股東回報能有更好推動。

上半年易鑫的技術服務及透過金融科技系統促成的交易錄得近4300萬元收入。期內已與十家銀行、三家主機廠及三家第三方科技公司達成戰略合作協議,包括中國郵政儲備銀行、上海浦東發展銀行、沃爾沃集團、中國銀聯等。

楊曉光指,易鑫自我評價未來數碼化發展仍處於領先優勢,因集團脫胎自老牌互聯網公司易車網,股東有很強科技背景的騰訊及京東,數碼化方面有領先實力,如審批效率可達至「秒批」,遠勝內地其他金融機構對手,用於開發新能源車服務方面更強,因這部分客戶年輕及要求更好體驗,易鑫正好能為他們提供數據化產品與服務體驗。易鑫近月有為內地銀行提供SAAS服務,幫助他們將銀行客戶轉化為車貸客戶,證明銀行界亦認可易鑫數據化服務能力。

近月市場關注騰訊減持或退出早年投資項目,現時騰訊持易鑫近54%股權,短期會否減持?楊曉光指不能代騰訊回答,因為只有騰訊管理層自己才有決定,但易鑫跟騰訊、京東等大股東合作多年,相互在活客、風控、科技層面有廣泛性合作,相信這些合作未來不會減弱;另外易鑫亦關注公司股份流動性,目前兩大股東合共持有易鑫七成股權,從易鑫角度來看,若能釋放少量股份到市場去增加流通量,反而能讓更多基金及個人投資者參與投資易鑫,這亦是他跟眾多投資者交流後所得看法,因目前流通量低不利他們作系統性投資。

易鑫集團2017年11月在港成功上市,當日上市價7.7港元,募集資金逾67億港元。因股東背景,掛牌首日即沖高至10元以上,其後因中美貿易戰、內地科網監管陰霾及疫情,股價反覆回落至上季低位0.67元,近月反彈至近1.6元後再向下,現價報0.84元,市值近55億,預測市盈率逾17倍,周息率零。

分析指,易鑫上半年業績理想,受惠於「叁駕馬車」齊驅,即二手車、新能源車及SaaS服務,下半年料仍能發力向好。現價吸納,短線目標是年中高位1.6元,更遠目標是去年下半年高位2.4元,但港股市低迷,買入後若再跌穿早前低位0.67元則要止蝕離場。

訪問、整理:勞家樂

報道:張詩民

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