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禪遊科技(2660)首席財務官黃海燕

2020-03-26

禪遊科技(2660)首席財務官黃海燕

2020-03-26
禪遊科技是內地一家手機遊戲開發和營運商,專注於棋牌及其他休閒手遊,除營運自主開發遊戲外,亦代理第三方開發遊戲。公司亦自2018年5月起更開始經營遊戲內廣告服務。

禪遊科技首席財務官黃海燕接受本台專訪時指出,禪遊現有52個自主研發遊戲,並代理16個第三方遊戲。主力營銷大眾棋牌及休閒遊戲,如鬥地主、麻將、「Candy Crush/消除你」 這類簡單玩法的手遊。公司上周公布,截至去年底業績,期內收入升19.3%至6.62億人民幣,由於手遊廣告收益急升,毛利率升4.6個百分點至49.1%,純利升47.5%至1.61億人民幣,派末期息3港仙,連同中期息5港仙,全年派息比率46%。

黃海燕表示,禪遊營運的手遊全是免費下載,收入主要是靠「內購」(即遊戲內銷售虛擬物品)及植入遊戲內的廣告收益。內購玩家透過不同方式充值以玩遊戲,如看指定廣告視頻換取「遊戲豆」等。剛公布去年業績顯示,去年廣告佔46%收益,餘下仍然是以內購為主。

近月新冠病毒肺炎疫情蔓延,內地多處封城,結果造就大量「宅經濟受惠股」出現,禪遊亦是其中之一。黃海燕指,傳統春節期間屬手遊旺季,過去兩月因疫情關係,令這方面需求再升,公司收入及活躍用戶均錄得顯著增長。禪遊去年累計註冊用戶人數按年增至7.3億。整體每月活躍用戶人數(MAU)亦逾4850萬人,至於每日活躍用戶人數(DAU) 亦達750萬人。

禪遊成立於2010年,多年來專注開發生命週期長遊戲如《鬥地主》及《四川麻將》等。黃海燕指,這批玩家遍佈各年齡層,屬長期、穩定、高粘性用戶群,公司專注做大眾棋牌原因是其玩法深入民間,有一定客群基礎,如麻將玩法有逾千年歷史,可追溯至唐代,流傳至今已不會消失。已往大家面對面玩、或於特定場所內玩,今天則改為網上玩、或個人化地玩,近年更由電腦轉至手機,這只是科技改變,玩法及遊戲受眾群體不變,其遊戲生命周期亦較長。

她補充,這類高粘性客群,若非有特別原因,他們還是會每日、每周定期地繼續玩。棋牌及休閒手遊跟其他講求官能刺激、逐層逐層打上去的中、重度手遊不同,棋牌手遊每次遊戲會因應對手、持牌不同,整個體驗亦會不同。

有見及此,禪遊今年開發手遊計劃,仍是每季推二至三款新遊戲,料全年有十多款左右,主要是地方式棋牌遊戲。黃海燕分析,開發新遊戲成本不高,因已有基礎技術模版,每個新遊戲只花二至三星期、投入十至廿人設計已可完成,這跟其他大型遊戲需要投入大量資源不同。禪遊麻將遊戲正朝地區化路線發展,如四川麻將市面上有不同的玩法,公司透過線上推「合集模式」,只要進入禪遊平台,即可玩齊各種已提供的四川麻將玩法。

去年禪遊旗下《天天鬥地主(真人版)》MAU按年升52.9%至3870萬,佔整體MAU的79.7%。這遊戲的虛擬物品付費用戶平均收益(ARPPU) 亦升至36元人民幣。黃海燕分析,《天天鬥地主(真人版)》跟其他遊戲商如騰訊、博雅等同類遊戲玩法相若,賣點是服務差異,如禪遊下載數據包較小、下載速度更快、更順暢方便、打開遊戲時不易當機、美術設計符合大部分玩家審美觀點等,只要各項細節做好一點,整體積累下來就是優勢。

禪遊看好銷售渠道。她指,公司跟各大手機生產商如華為、Vivo、OPPO等是深度合作夥伴,任何新手遊均透過他們app store供下載作聯合推廣;禪遊跟一線流量平台如騰訊、今日頭條、百度等緊密合作,購買其流量以換取新用戶。

去年禪遊推出26款新遊戲,其中消除類遊戲《指尖消星星》12月推出後,於內地IOS免費下載榜中打入十大,曾試過單日第一,近月亦一直維持於下載榜百名之內。黃海燕指,手遊有長尾效應(The Long Tail),早前積累的用戶會有自然增長,並帶來更多後續流量。預期今年註冊用戶將隨著互聯網市場普及、流量、網民增長而上升,她更關注公司MAU、DAU客群潛力,未來會不斷推符合其期望的新產品以留客及維持增長。

禪遊以「遊戲內廣告+內購」混合模式發展,跟早年騰訊相似。她指,透過自身遊戲平台,交叉推廣自身開發的遊戲亦可以爭取更多廣告收入,這亦是公司自2018年引入相關業務後,去年這方面收益大升三倍的原因。由於今大家命用手機的時間持續上升,造就了手遊廣告興起,禪選去年廣告收益主要來自其他中、重度手遊、電商及APP廣告等。

黃海燕指,廣告短期仍有增長空間,但禪遊長遠不會單靠廣告收入增長,反而看重現有客群增長潛力。因過往靠大眾棋牌及休閒遊戲,已成功已累積一定數量的客戶群,可以有足夠空間做數據分析,如加強向現有客戶推銷,能更有效、更省成本推廣新遊戲,成功率較高,亦較用錢買新客更高效。

參考騰訊經驗,禪遊長遠發展方向亦可由休閒遊戲發展cross sell往中、重度遊戲以產生更高收益,甚至發展其他應用產品如閱讀等,只要跟用戶素質匹配均可以發展。當然禪遊平身亦有一個龐大用戶群,可供交叉銷售推廣(cross sell),公司持有大量客群數據,透過AI辨別出那些潛力客戶,如愛玩同類、相似度高的遊戲,即可透過自身流量互相推廣,成功率高,較用錢買新客更高效。

去年禪遊派息比率46%,近一半每股收益均用作派息。她表示,公司希望維持派息政策,但有幾高派息比率,則要視乎總體現金流及資金需求考慮,傾向每期再作決定。雖然近月因應疫情而有顯著收入增長,但仍要關注全球經濟會否因疫情陷入衰退,禪遊會以審慎態度應對。

禪遊科技去年4月於港交所上市,當日上市價為1.23元。翌日升至新高1.75元,其後兩個月急跌至0.65元,之後九個月股價於0.6元至1.05元之間上落。近日報0.8元,仍較上市價低35%,市值8.17億,現價市盈率4倍,周息率10%。

分析指,禪遊科技於內地棋牌及休閒手遊市場已有一定市佔率,棋牌類遊戲生命周期長,客群粘性高,公司於現有業務基礎下,兩年前開發廣告業務並成功做出成績,亦成了新的增長點及推高毛利率,長線仍可看好。因應近月疫情,禪遊業務受惠,加上股價已反彈至近10天線阻力,由於市況仍未穩定,建議投資者待股價回落至0.7元以下吸納,待疫情過後業務重回正軌,短線目標是上月高位1.05元,若買入後跌穿去年低位0.58元亦宜止蝕。

訪問、整理:勞家樂

報道:羅煒皓

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