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天韻國際控股(6836)首席財務官何浩東
2022-01-20
天韻國際主要於內地從事生產及銷售包裝於金屬罐、塑料杯及玻璃瓶內的加工水果產品，以原廠委託製造代工(OEM)方式以自家品牌「天同時代」出售產品，近年亦加入新鮮水果買賣。旗下加工水果產品自家品牌尚有「繽果時代」和「果小懶」。飲料產品方而近年亦以自家品牌「享派Shiok Party」出售能量飲品，公司於2015年7月來港掛牌上市。集團主力生產基地位於山東省臨沂市，並於2018年收購湖北省宜昌天同，進一步完善公司亞熱帶地區產能及銷售佈局。
併購宜昌後，經過三年融合，公司最新發展以6112萬人民幣，收購位於雲南省紅河州彌勒綠色食品加工園內一幅超過13萬平方米土地，作為天韻內地熱帶氣候區發展的一項重要部署。首席財務官何浩東接受本成專訪時指出，雲南地將興建一個綜合性的生產基地，主要聚焦於熱帶加工果蔬產品，並與公司其他生產基地形成協同效應，有助擴充生產設施、豐富加工水果品種和增加內地市場覆蓋率。
他補充，連同雲南基地，天韻內地將有三個生產基地，即山東、宜昌及雲南紅河州，完成整個水果加工產業佈局，即採購、生產及銷售等，全面分布溫帶、亞熱帶及熱帶地區，亦網羅所有可種植不同種類水果的氣候，配合三大基地物流、儲存設施，有助公司自家品牌業務發展，亦方便調配，令公司具備全面覆蓋西部、中部、東部的戰策優勢。
何浩東分析，計入西部地區水果資源豐富，對天韻內地發展自家品牌具有重要戰略意義：首先山東主力發展溫帶水果：桃、梨、蘋果、士多啤梨；宜昌覆蓋亞熱帶水果：橘子(大宗水果)、奇異果、香梨等；雲南盛產熱帶/特式水果如櫻桃、枇杷、芒果、菠蘿、木瓜、楊梅、荔枝、椰子、紅毛丹、波羅蜜等。由於並非所有水果均適合作加工用途，但種類多始終有配搭優勢，亦容易根據OEM客戶要求作生產。
他說，購置紅河州地用了六千萬，將按計劃投入2-3億作資本開支，吸收予已往山東擴建新廠及宜昌廠房經驗，估計雲南廠房下半年起已可局部運作簡單加工及水果貿易。由因雲南水果資源豐富，預期能盡早投入這方面業務。因為傳統加工水果基地，其採購範圍為工廠二、三百公里內，即平均車程五至六小時可達距離；至於水果貿易則要視乎地點及鄰近地區，雲南基地強項是跟周邊地區有雙向貿易潛力，當中包括:越南、緬甸及泰國等，透過雲南基地亦可買入東南亞其他地區水果同時，亦可將東面山東蘋果經雲南出口；公司優勢是根據這三大據生產基地，熟悉周邊水果貿易、果農採購，可以因應水果質量調配作加工或零售批發貿易。
天韻早前公布截至去年6月中期業績，期內營業額增長54.3%至4.72億人民幣；股東應占溢利增加87.4%至8951萬，毛利率維持在27.9%；其中自家品牌業務營業額升92%至3.12億元，占總營業額66%，毛利增長88.3%至9020萬元；OEM業務營業額增長10.6%至1.31億元，占總營業額20.6%，毛利減少2.3%至3390萬，餘下的新鮮水果銷售營業額增長17.3%至2980萬元，毛利增加1.7倍至770萬元，三大業務毛利率持續維持近三成水平。
何浩東分析這中期業績，仍以OBM自家品牌為重點，占營業額2/3，主力仍是加工水果，由於有更多水果類別引入，有助增加產品品種；另外過往一年公司開始生產特色飲品如能量飲品，這亦是未來發展重點。天韻業務策略是配合內循環政策，努力為大家提供更多健康、休閒飲品，公司內部設有一個研發部門，網羅了國家級食品技術人員，如早前推受歡迎能量飲品「享派Shiok Party」，亦已研發更多不同新口味待推；其產品尚包括特色果汁(如加入更多大果肉粒)，令口感更強。有關研發部門近期亦成功研發適合休憩飲品用的「珍珠/粉圓」，其賣點是更健康及內含果肉粒，透明外型再加口感，將於今年推出，且已接到連鎖茶店、快餐店等的訂單，這類粉圓用水果及深層海藻(alginate)製成，過往天韻亦有生產針對餐廳使用的大批量加工水果產品(9公升裝)，這新開產品線料對公司OEM及自家品牌業務有利。
何浩東指疫後物流供應緊張，公司業務集中於內地，所自家品牌業務所受影響較少，加上推新產品有助擴大毛利率，如能量飲品等，在新、舊產品配合下業績成功超越2019年水平，但去年上半年OEM業務營業額只升一成，盈利微跌，主要因出口方面受到船費急升影響，公司產品以「船上交貨價」（FOB price）計價，即運費全部計入報價內，由進口商決定定貨與否，運費升亦會影響買家下單數量及速度，引致流量減慢，故公司增加大批量(5-9公升裝)包裝，正是要中和訂量減慢的影響。他希望2022年情況向好，如運費回復正常，產品銷往美加關稅可以緩減，令這方面業務可以重越2019年水平。
環球通脹水平升溫，亦反映於生產成本上升。他指，天韻加工水果中最大成本在於水果，約占一半，慶幸水果零售價格自去年至今仍算穩定，主要因供應仍算理想，儘管其他成本上升，但整體占比不大，天韻毛利率亦可穩定於兩、三成水平。
何浩東透露，天韻希望內地三大生產基地中，每個基地年產量逾十萬噸，目前只有擴建後的山東基地做到，宜昌及雲南基地仍然加大投入，因產能除可做加工水果外，天韻亦努力推出中間產業鏈產品，例子有最新的粉圓/珍珠等，其戰略目的是配合水果生產季節性，希望旺季時多做加工水果，淡季時轉做其他產品，如農曆新年前收成水果少，利用這空檔期生產特色飲品，好降低整體生產成本，亦減去全年季節性限制風險。至於會否將產業鏈往上游(種植)發展，他認為暫沒有這方面考慮，因內地有大量果農，種植是他們強項，公司強項是加工、研發與銷售，將繼續在這方面做大。
今年資本性開支（CAPEX）方面，雲南基地預2-3億投入，宜昌預資本擴建產能，希望盡快達至十萬噸水平，山東廠房已完成達標，暫不會再投入新資本開支；公司有內部資源，會優先應付雲南及宜昌項目發展，目前負債率16-17%，仍有空間對外融資。
天韻國際2015年7月初來港上市，當日上市價為1.28元。掛牌後首季即爆升至2.5元以上，其後回落至2017年低位0.55元，其後兩年公司股價於1至1.5元之間上落，2020年初受疫情影響，股價曾回落至0.7元，之後重拾升浪，去年初逼近2元高位，近日報1.48元，市值14.6億，現價預測市盈率6.1倍，周息率近4厘。
分析指，天韻近日發展雲南生產基地， 完善了內地整個水果種植產業覆蓋，令到加工果類產品種類更多更廣，加上公司努力研發新產品以擴充產品線，新產品毛利率高，配合內循環政策及自家品牌生意造出成績，具收集價值，近月兩度試1.4元底部不破，建議近1.4元水平收集，短線目標是去年初高位2元，更遠目標是早年上市高位2.5元，。當然買入後跌15%亦宜短暫止蝕離場。
訪問、整理：勞家樂
報道：方嘉莉
併購宜昌後，經過三年融合，公司最新發展以6112萬人民幣，收購位於雲南省紅河州彌勒綠色食品加工園內一幅超過13萬平方米土地，作為天韻內地熱帶氣候區發展的一項重要部署。首席財務官何浩東接受本成專訪時指出，雲南地將興建一個綜合性的生產基地，主要聚焦於熱帶加工果蔬產品，並與公司其他生產基地形成協同效應，有助擴充生產設施、豐富加工水果品種和增加內地市場覆蓋率。
他補充，連同雲南基地，天韻內地將有三個生產基地，即山東、宜昌及雲南紅河州，完成整個水果加工產業佈局，即採購、生產及銷售等，全面分布溫帶、亞熱帶及熱帶地區，亦網羅所有可種植不同種類水果的氣候，配合三大基地物流、儲存設施，有助公司自家品牌業務發展，亦方便調配，令公司具備全面覆蓋西部、中部、東部的戰策優勢。
何浩東分析，計入西部地區水果資源豐富，對天韻內地發展自家品牌具有重要戰略意義：首先山東主力發展溫帶水果：桃、梨、蘋果、士多啤梨；宜昌覆蓋亞熱帶水果：橘子(大宗水果)、奇異果、香梨等；雲南盛產熱帶/特式水果如櫻桃、枇杷、芒果、菠蘿、木瓜、楊梅、荔枝、椰子、紅毛丹、波羅蜜等。由於並非所有水果均適合作加工用途，但種類多始終有配搭優勢，亦容易根據OEM客戶要求作生產。
他說，購置紅河州地用了六千萬，將按計劃投入2-3億作資本開支，吸收予已往山東擴建新廠及宜昌廠房經驗，估計雲南廠房下半年起已可局部運作簡單加工及水果貿易。由因雲南水果資源豐富，預期能盡早投入這方面業務。因為傳統加工水果基地，其採購範圍為工廠二、三百公里內，即平均車程五至六小時可達距離；至於水果貿易則要視乎地點及鄰近地區，雲南基地強項是跟周邊地區有雙向貿易潛力，當中包括:越南、緬甸及泰國等，透過雲南基地亦可買入東南亞其他地區水果同時，亦可將東面山東蘋果經雲南出口；公司優勢是根據這三大據生產基地，熟悉周邊水果貿易、果農採購，可以因應水果質量調配作加工或零售批發貿易。
天韻早前公布截至去年6月中期業績，期內營業額增長54.3%至4.72億人民幣；股東應占溢利增加87.4%至8951萬，毛利率維持在27.9%；其中自家品牌業務營業額升92%至3.12億元，占總營業額66%，毛利增長88.3%至9020萬元；OEM業務營業額增長10.6%至1.31億元，占總營業額20.6%，毛利減少2.3%至3390萬，餘下的新鮮水果銷售營業額增長17.3%至2980萬元，毛利增加1.7倍至770萬元，三大業務毛利率持續維持近三成水平。
何浩東分析這中期業績，仍以OBM自家品牌為重點，占營業額2/3，主力仍是加工水果，由於有更多水果類別引入，有助增加產品品種；另外過往一年公司開始生產特色飲品如能量飲品，這亦是未來發展重點。天韻業務策略是配合內循環政策，努力為大家提供更多健康、休閒飲品，公司內部設有一個研發部門，網羅了國家級食品技術人員，如早前推受歡迎能量飲品「享派Shiok Party」，亦已研發更多不同新口味待推；其產品尚包括特色果汁(如加入更多大果肉粒)，令口感更強。有關研發部門近期亦成功研發適合休憩飲品用的「珍珠/粉圓」，其賣點是更健康及內含果肉粒，透明外型再加口感，將於今年推出，且已接到連鎖茶店、快餐店等的訂單，這類粉圓用水果及深層海藻(alginate)製成，過往天韻亦有生產針對餐廳使用的大批量加工水果產品(9公升裝)，這新開產品線料對公司OEM及自家品牌業務有利。
何浩東指疫後物流供應緊張，公司業務集中於內地，所自家品牌業務所受影響較少，加上推新產品有助擴大毛利率，如能量飲品等，在新、舊產品配合下業績成功超越2019年水平，但去年上半年OEM業務營業額只升一成，盈利微跌，主要因出口方面受到船費急升影響，公司產品以「船上交貨價」（FOB price）計價，即運費全部計入報價內，由進口商決定定貨與否，運費升亦會影響買家下單數量及速度，引致流量減慢，故公司增加大批量(5-9公升裝)包裝，正是要中和訂量減慢的影響。他希望2022年情況向好，如運費回復正常，產品銷往美加關稅可以緩減，令這方面業務可以重越2019年水平。
環球通脹水平升溫，亦反映於生產成本上升。他指，天韻加工水果中最大成本在於水果，約占一半，慶幸水果零售價格自去年至今仍算穩定，主要因供應仍算理想，儘管其他成本上升，但整體占比不大，天韻毛利率亦可穩定於兩、三成水平。
何浩東透露，天韻希望內地三大生產基地中，每個基地年產量逾十萬噸，目前只有擴建後的山東基地做到，宜昌及雲南基地仍然加大投入，因產能除可做加工水果外，天韻亦努力推出中間產業鏈產品，例子有最新的粉圓/珍珠等，其戰略目的是配合水果生產季節性，希望旺季時多做加工水果，淡季時轉做其他產品，如農曆新年前收成水果少，利用這空檔期生產特色飲品，好降低整體生產成本，亦減去全年季節性限制風險。至於會否將產業鏈往上游(種植)發展，他認為暫沒有這方面考慮，因內地有大量果農，種植是他們強項，公司強項是加工、研發與銷售，將繼續在這方面做大。
今年資本性開支（CAPEX）方面，雲南基地預2-3億投入，宜昌預資本擴建產能，希望盡快達至十萬噸水平，山東廠房已完成達標，暫不會再投入新資本開支；公司有內部資源，會優先應付雲南及宜昌項目發展，目前負債率16-17%，仍有空間對外融資。
天韻國際2015年7月初來港上市，當日上市價為1.28元。掛牌後首季即爆升至2.5元以上，其後回落至2017年低位0.55元，其後兩年公司股價於1至1.5元之間上落，2020年初受疫情影響，股價曾回落至0.7元，之後重拾升浪，去年初逼近2元高位，近日報1.48元，市值14.6億，現價預測市盈率6.1倍，周息率近4厘。
分析指，天韻近日發展雲南生產基地， 完善了內地整個水果種植產業覆蓋，令到加工果類產品種類更多更廣，加上公司努力研發新產品以擴充產品線，新產品毛利率高，配合內循環政策及自家品牌生意造出成績，具收集價值，近月兩度試1.4元底部不破，建議近1.4元水平收集，短線目標是去年初高位2元，更遠目標是早年上市高位2.5元，。當然買入後跌15%亦宜短暫止蝕離場。
訪問、整理：勞家樂
報道：方嘉莉
