主持：
歡迎大家收聽由香港電台與投資者及理財教育委員會聯合製作的「金融熱話」專訪。投資者及理財教育委員會專責帶領香港金融理財知識和能力的發展，並得到四家金融監管機構及教育局的支持。

說到投資者教育，本星期是世界投資者週，這個全球活動的目的是推動投資者教育及保障。今日我們選了一個一般投資者未必認識，但卻是近年金融界積極倡議的題目，就是ESG，即環境、社會和管治，而近年本港亦有一些ESG基金，讓投資者買賣。今集的嘉賓是香港財經分析師學會董事黃綺琳，Alice。

Alice，市面上有些綠色或ESG基金，它們投資甚麼？是否與環保如新能源和清潔能源有關？

黃綺琳：
我們難以概括地說ESG為一種產品。CFA協會於今年6月份與聯合國的負責任投資原則，即PRI共同發表一份研究，指出應視ESG為一種分析框架，而非一種投資。現時，沒有一套特定方法衡量ESG，因此很難說新能源或清潔能源基金，就等於ESG產品。

主持：
我們很關注氣候變化或ESG，但對很多散戶投資者來說，投資回報才最重要。基金結合氣候變化或ESG因素會否影響表現？

黃綺琳：
這是人們對ESG的誤解，我們一說到環境、社會和企業管理，首先會從環保方面去想。其實，ESG是投資分析的框架，我們做投資分析時，除了看公司的估值之外，還會分析企業的決定，它們在環境和社會方面的影響，以及企業管治的方法，對公司往後經濟收益的影響。在選擇一間公司時，例如一間做環保的公司，我們不會只看公司今年或未來的盈利，還會看這間公司於環保方面的決定是甚麼。假使現在的決定和策略做得好，未來被控訴的機會，以致損失會少一點。我們長遠看這種投資時，第一，風險少了，第二，長線或未能估計的損失會少了。

主持：
即是說，如ESG投放較多，將來出事的機會較少，或持續性經營會較好。

黃綺琳：
也可以這樣說，其實不單是公司出事的機會較低，一間比較開放，或比較重視企業管理的公司，公司管理層的價值觀，會與股東的價值觀更加一致，例如對派息或投資決定的看法會更加一致。

主持：
想投資綠色或ESG基金的投資者可能會有一個問題，就是怎樣知道有關基金是名符其實，而非所謂的「漂綠」？

黃綺琳：
漂綠即Greenwashing的問題在很多地方都有，大家有時概括地把一些新能源基金標簽為綠色基金。其實投資者應該仔細看基金文件，一隻好的ESG基金會告知投資者，基金怎樣評估環境的影響、社會的影響，以及怎樣基於這些影響選擇股票的成分。有些基金會因為所投資公司的ESG比較差，而完全不考慮買公司的股票，有些則只會減少投資，以控制風險，因此要看產品的投資方法，看看一直以來的做法是否一致。

主持：
ESG似乎是一種附加值，附加值做得好，未來投資前景會好一點。ESG是否未來基金行業的一個發展趨勢，現時是否仍處於起步階段，或只屬於小眾？

黃綺琳：
根據CFA協會與PRI於6月份一起合作的報告，發現不少基金公司指出客戶對ESG的需求愈來愈大，所以基金公司愈來愈多將ESG納入分析股票程序，即使不是一隻ESG基金，但在股票篩選或投資策略方面，也會考慮ESG。根據證監會於今年4月的資料，香港的ESG產品有20多隻，相對其他發達的金融市場，亞洲的ESG成分還是比較初期。

主持：
未來本港市場會否有更多的綠色或ESG基金？有興趣投資這些基金的投資者，應留意甚麼？

黃綺琳：
最主要看投資策略的詳細程度，投資者通常只看環境、社會貢獻或企業管治其中一面，我們其實要看公司怎樣將ESG框架融入日常選擇股票的方法，再看看其策略是否適合自己。

主持：
以前做投資，我們未必會看ESG因素，但隨著氣候變化問題日益嚴峻，相關ESG因素亦成為不可忽視的風險因素。日後，大家在看基金報告時，如看到關於ESG的披露，應認真看看。有關更多關於可持續或ESG投資的事宜，可上錢家有道網站：www.thechinfamily.com.hk