主持：
歡迎大家收聽由香港電台與投資者及理財教育委員會聯合製作的「金融熱話」專訪。投資者及理財教育委員會專責帶領香港金融理財知識和能力的發展，並得到四家金融監管機構及教育局的支持。

不少人對高息投資產品情有獨鍾，一些派息慷慨的基金，向來就有不少捧場客。然而，看基金派息，我們是否不應只看派息金額及派息率的高低？今日，我們請來香港投資基金公會行政委員會成員李錦榮，Bruno，與我們分享看基金派息時，需要注意的事情。

收息是投資基金的目的之一，投資者關心基金會否派息、派息率有幾多，以及每年派幾多次息。投資者可以怎樣理解基金的派息政策？

李錦榮：
現時，息口仍然算低，加上市況不明朗，因此，零售基金投資者特別追捧一些有息派的基金。市面上的派息基金，有些每年目標派息三厘或五厘，但這些其實都沒有保證。投資者要留意，基金的派息政策會在其公開說明書（銷售文件）清楚列明，當中包括會否派息，每年打算派幾多次息。另外，投資者要留意基金過往的派息記錄只可以視作參考，而不應視為保證，即以為基金會永遠按相同的比例派息。現時市場流行的定期派息基金，例如每月派息基金，基金公司會有酌情權，可以因應市況變化，在派息方面作出改變，例如不派息，或者是增加或減少派息比例。投資者應細心閱讀銷售文件，以及向中介人了解清楚有關基金的派息政策。

主持：
剛才Bruno提到市面上有些以每月派息為目標的基金，派息率幾高。為何它們可以穩定地派發高息？投資者要留意甚麼？

李錦榮：
對於那些派息基金，投資者首先應留意，不可以單憑派息高低來決定是否值得投資。風險和回報存在正面關係，潛在派息愈高的基金，其投資所涉及的風險相應會愈高，以支撐其高派息政策。因此，基金投資者應留意基金投資甚麼，會否投資於一些高收益債券，即一些信用評級較低，但用高息吸引投資者的債券，並留意有關投資的風險。

另外，投資者要留意基金派息的組成成分。基金的派息可以來自基金投資組合的收益，例如股票的股息或債券的利息，基金會將有關的投資淨收入派發給投資者。然而，基金的派息也有可能來自基金的資本。

與買股票一樣，基金在派息後，基金的價格會隨著派息而下降，以反映資產淨值減少。

主持：
投資者可以怎樣知道基金的派息中，有幾多是來自可分派的投資淨收入，有幾多是來自本身的資本？

李錦榮：
基金有需要在其公司網站提供基金派息的組成成分，包括派息來源，即來自收益和本金的部分。投資者可以在基金公司的網站，查閱派息成分表，該表會列出基金至少12個月的派息分布。投資者查閱派息成分表時，要留意過往趨勢，例如派息是否較多由本金派出，還是穩定地從投資組合的收益派發。這些都是有參考作用的數據。

主持：
原來股息高，不等於回報高。我們可以怎樣看投資一隻基金的回報？

李錦榮：
投資基金的回報，除了最緊要看派息率，還要看派息後，基金的資產淨值，即基金的買賣價格是持續上升、下降，還是平穩。如果派息合理及吸引，而基金資產淨值穩健地上升，可能是受到減息周期影響，債券投資的價格上升，或股票市場向好，股票投資升值，就會令到基金資產淨值上升。相反，如基金派息平穩，但基金的資產淨值卻持續下跌，即所謂的賺息蝕價，那麼，基金的總回報就未必吸引。第三個情況，就是基金的資產淨值沒有升跌，但就一路提供股息。基金報告上有不同的數字，投資時要將派息率，即收息部分，再加上基金資產淨值的走勢，來合併考慮。

主持：
對於一些標榜旨在定期派發高息的基金，我們一定想清楚它可以派發高息的原因，而我們也不要盲目認為派息高就是好基金。有關更多基金派息的資料，可上錢家有道網站：www.thechinfamily.com.hk